Voici le plus gros risque pour le marché boursier cette année, selon les experts de Morgan Stanley

Les dépenses sans précédent des législateurs et de la Réserve fédérale pour éviter un krach boursier induit par une pandémie ont contribué à propulser les actions à de nouveaux sommets l’année dernière, mais les experts de Morgan Stanley craignent que les conséquences imprévues de la trésorerie supplémentaire et de la demande refoulée une fois la pandémie apaisée les marchés des réservoirs cette année – rapidement et brusquement.

La plus grande surprise du marché de 2021 pourrait être “une inflation plus élevée que beaucoup, y compris la Fed, s’attendent”, ont déclaré lundi les analystes de Morgan Stanley dans une note, arguant que les dépenses massives de la Fed pendant la pandémie ont dépassé le simple comblement des trous laissés par les crises et «crée de nouvelles dépenses qui ont conduit à la reprise économique la plus rapide jamais enregistrée».

En utilisant ses réserves de liquidités pour racheter quelque 1000 milliards de dollars de titres, la Fed a créé un marché inondé de liquidités, ce qui contribue généralement à stimuler l’inflation, et Morgan Stanley prévient que l’afflux pourrait faire grimper les prix une fois que la pandémie s’est calmée et que les entreprises se bousculeront pour répondre.

Au sein du marché boursier, le risque d’inflation est le plus grand pour les industries «détruites» par la pandémie et «mal préparées à ce qui pourrait être une flambée de la demande plus tard cette année», ont déclaré les analystes, évoquant les restaurants, les voyages et autres consommateurs et entreprises.

des entreprises liées qui pourraient être contraintes de faire grimper les prix si elles ne sont pas en mesure de répondre à la demande post-Covid.

Les meilleures couvertures contre l’inflation à moyen terme sont les actions et les matières premières, les billets de banque d’investissement, mais l’inflation peut être «kryptonite» pour les obligations à plus long terme, ce qui aurait finalement un impact négatif à court terme sur «toutes les actions, si cet ajustement arriver brusquement.

” En fin de compte, Morgan Stanley estime que les entreprises du S&P 500 pourraient subir une décote moyenne de 18% dans leurs évaluations, par rapport aux bénéfices, si le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans se réajuste pour correspondre aux fondamentaux actuels du marché – une augmentation selon les analystes ” improbable “mais ne devrait pas être totalement exclu.

Pendant ce temps, Adam Crisafulli, le fondateur de Vital Knowledge Media, estime que l’afflux des dépenses de la Fed et du gouvernement a contribué à augmenter les multiples de valorisation du S&P de 16%, soit plus que le gain de 14% de l’indice l’an dernier.

“La production du PIB mondial étant déjà revenue aux niveaux d’avant la pandémie et l’économie pas encore proche de la réouverture complète, nous pensons que le risque de flambées de prix plus aiguës est plus grand qu’apprécié”, ont déclaré les stratèges boursiers de Morgan Stanley, dirigés par Michael J. Wilson, notant que la hausse rapide du bitcoin et d’autres crypto-monnaies est un signe que les marchés commencent déjà à penser que des devises comme le dollar pourraient subir un crash inattendu. “Cet ajustement des tarifs n’est qu’une question de temps, et il est probable que cela se produise rapidement et sans avertissement.”

La pandémie a été “perversement” positive pour les grandes entreprises, a déclaré Crisafulli lundi. Le gain de 14% du S&P est dérisoire par rapport à la montée en flèche de 40% du Nasdaq, plus grande et très technologique, l’année dernière, alors que les entreprises – stimulées par les dépenses gouvernementales – utilisaient les ressources et la taille existantes “pour évoluer et préserver leurs revenus.”

En conséquence, Crisafulli convient que les taux devraient être la «grande histoire macroéconomique de 2021» alors qu’une pandémie en déclin découvre une pression à la hausse sur les prix.

120 milliards de dollars. C’est ce que la Réserve fédérale dépense chaque mois pour racheter des bons du Trésor et des titres adossés à des hypothèques après avoir lancé un vaste programme d’achat d’actifs de 700 milliards de dollars en mars.

Le gouvernement fédéral américain, quant à lui, a autorisé quelque 3,5 billions de dollars de dépenses pour soutenir la reprise économique à la suite de la pandémie.

Le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, a déclaré lundi qu’il avait “pleinement confiance” que la Fed était bien placée pour aider à stimuler une reprise économique robuste avec son programme actuel d’achat d’actifs, et il a en outre noté que la banque centrale était disposée à ajuster son taux d’achats une fois. coups de printemps.

“Les agents économiques doivent être préparés à une période de taux d’intérêt très bas et à une expansion de notre bilan”, a déclaré Evans.

Le président élu Joe Biden a nommé l’ancienne présidente de la Fed Janet Yellen à la tête du département du Trésor, un signe que le gouvernement fédéral pourrait travailler plus étroitement avec la Fed pour aider à lutter contre les inégalités économiques grâce à des programmes tels que le revenu de base universel, note Morgan Stanley.

«C’est exactement la mer de changements qui peuvent conduire à des résultats inattendus sur les marchés financiers», déclare la banque d’investissement.

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